深度研究報告：家具產業轉移正當時，國內龍頭放眼全球前景廣！

時間：2020-06-20 16:02:09 類型：瀏覽量：6308

1.軟體家具產業化始于歐美，中國成軟體家具主要生產國和消費國。全球軟體家具行業的工業化生產始于二十世紀初的歐洲。進入二十世紀 90 年代，軟體家具行業的制造能力隨著全球加工制造技術的進步而大幅提升，市場需求亦不斷擴大。

根據意大利米蘭輕工業信息中心（CSIL）統計，2017 年全球軟體家具總產值約 737 億美元。軟體家具制造業屬于勞動密集型產業，受發達國家勞動力成本較高等因素的影響，全球軟體家具產業正持續向擁有勞動力價格優勢和充足原材料資源的發展中國家轉移。

目前主要軟體家具制造國為中國、美國、波蘭、印度、意大利、德國。據統計，2017 年中國軟體家具產值約占全球的 46%，軟體家具消費量約占全球的 31%，已成為全球大的軟體家具生產國和消費國。

2.沙發：中國成為全球主要沙發生產區，歐美品牌占據全球暢銷榜首。全球沙發行業穩步發展，中國、波蘭等國依靠較低價勞動力、原材料豐富等優勢吸引大量產業轉移，成為主要沙發出口國，美英德等發達國家為沙發主要進口國，2016 年中國、波蘭、意大利沙發出口額全球占比分別為 54%、10%和 9%，美國、德國、英國沙發進口額全球占比分別為 33%、9%和 6%。

中國沙發行業需求平穩上升，2011-2018 年我國沙發行業市場規模年均復合增速 7.49%，產量年均復合增速 5.33%。

競爭格局方面，從全球軟體家具行業的整體競爭格局來看，行業集中度較低，根據美國調查網站 Ranker（www.ranker.com ）調查結果，全球排名前 20 的沙發品牌主要來自歐美。

此外，功能沙發逐步興起，目前市場集中度較整體沙發市場高，其中中國功能沙發市場競爭格局呈現一超多強的態勢，2019 年敏華控股旗下芝華仕品牌零售額市場份額提升至 50.1%。

3.床墊：中國已超美國成為全球大床墊消費市場，集中度提升空間大。全球床墊市場規模持續擴大，中國成為全球大床墊消費市場。

根據博思數據發布的《2018-2023 年中國床墊市場深度調研與投資前景研究報告》，2017 年全球床墊市場規模 340.1 億美元，同比增長 2.65%，全球床墊消費量 5.5 億萬個，同比增長 2.88%，增速較前期放緩，但整體量仍在逐步擴大。

根據國際睡眠產品協會（International Sleep Products Assn., ISPA）公布的統計數據，2017 年美國床墊行業市場規模約為 87.71 億美元，同比增長 6.5%，同期中國床墊消費規模 93.10 億美元，同比增長 13.8%，中國已超美國成為全球大床墊消費市場。

競爭格局方面，全美床墊市場高度集中在頭部床墊品牌中，2019 年 TOP20 榜單的床墊制造商出貨量占總體市場出貨量的 94.6%，而其中 3S 品牌（舒達、席夢思和絲漣 3 個品牌）占到了 47.7%。

中國床墊市場集中度低，根據中國產業信息網數據，2017 年我國床墊行業集中度 CR4 僅為 14%，未來提升空間大。

4.積極并購，我國軟體家具企業有望實現彎道超車。目前我國 A 股上市的軟體家具公司在原有主業穩定發展的基礎上，積極通過并購等形式完善全球產業布局與品牌矩陣。

其中顧家家居 2012 年與戰略合作品牌美國“LAZBOY”功能沙發聯合推出全新功能沙發品牌“顧家家居 LA-Z-BOY”、2018 年收購意大利高端家居品牌“Natuzzi”、德國頂級家居品牌“Rolf Benz”、美式家具品牌“寬邸”、出口床墊品牌“Delandis 璽堡”組成了滿足不同消費群體需求的品牌矩陣；

曲美家居 2018 年 10 月全資收購挪威國寶級躺椅公司 Ekornes，開始加速品牌全球化擴張的步伐；夢百合于 2017 年收購西班牙思夢及其子公司COMOTEX、MAXCOLCHON，為公司打開自有品牌在歐洲零售市場；

2020年 2 月 27 日夢百合完成了對美國家具零售商 MOR 的 85%股權交易收割，利用 MOR 公司的平臺實現自有品牌產品在 MOR 家居零售終端的覆蓋。

我們認為，在全球軟體家具行業生產制造向亞洲轉移、歐美市場發展逐步成熟、中國軟體家具市場快速發展但市場集中度低等大背景下，我國軟體家具公司料將通過全球產能布局與品牌收購整合實現彎道超車。

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