原材料價(jià)格上漲，地產(chǎn)下行，家具企業(yè)利潤(rùn)水平承壓！

時(shí)間：2021-11-24 09:46:56 類(lèi)型：全屋定制瀏覽量：10182

10月，在政策調(diào)控和信貸持續(xù)收緊的背景下，一手房和二手房銷(xiāo)售表現(xiàn)低迷，十月單月銷(xiāo)售面積快速回落，樓市已進(jìn)入冰點(diǎn)。隨著預(yù)售資金監(jiān)管的加強(qiáng)和融資端的收緊，部分房企面臨流動(dòng)性危機(jī)，新開(kāi)工和竣工均有所回落。盡管近期監(jiān)管當(dāng)局對(duì)于地產(chǎn)的表態(tài)有所緩和，但對(duì)市場(chǎng)的影響相對(duì)有限，預(yù)計(jì)地產(chǎn)短期仍將下行，將逐漸對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈形成沖擊。在原材料價(jià)格上漲和地產(chǎn)下行的沖擊下，家具制造企業(yè)利潤(rùn)水平持續(xù)承壓。在地產(chǎn)前景存在較強(qiáng)的不確定性的當(dāng)下，我們認(rèn)為應(yīng)更加關(guān)注產(chǎn)品消費(fèi)屬性更強(qiáng)的標(biāo)的，如軟體家居、掃地機(jī)器人行業(yè)的龍頭企業(yè)，以盡可能避免地產(chǎn)對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的沖擊。

驅(qū)動(dòng)因素追蹤：凜冬已至，竣工面積快速回落

①凜冬已至，單月銷(xiāo)創(chuàng)售2008年以來(lái)大跌幅

受政策調(diào)控與信貸收緊影響，2021年1-10月商品房住宅銷(xiāo)售面積增速繼續(xù)放緩，1-10月銷(xiāo)售為12.64億平米，同比增長(zhǎng)7.10%，增速較1-9月收窄4.30個(gè)百分點(diǎn)。單月銷(xiāo)售面積為1.10億平米，同比下降24.11%。和過(guò)去的十月相比，本次“銀十”銷(xiāo)售面積同比增速創(chuàng)下2008年以來(lái)十月銷(xiāo)售的大跌幅，僅略小于2008年金融危機(jī)期間十月的同比跌幅，市場(chǎng)已進(jìn)入冰點(diǎn)。

2021年1-10月新開(kāi)工面積增速同比下滑至-6.8%，單月新開(kāi)工大幅下滑33.89%。整體來(lái)看，在融資端和銷(xiāo)售端“雙緊”的情況下，未來(lái)地產(chǎn)的新開(kāi)工和竣工承壓，亦將從長(zhǎng)期對(duì)地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生沖擊。整體來(lái)看，我們預(yù)計(jì)行業(yè)短期內(nèi)將持續(xù)下行，行業(yè)仍然需要等待更多積極的政策信號(hào)。

②二手房市場(chǎng)進(jìn)入冰點(diǎn)，竣工面積大幅回落

二手房方面，監(jiān)測(cè)城市的銷(xiāo)售面積同比下行50.53%，環(huán)比下行22.91%，整體市場(chǎng)熱度繼續(xù)下滑。從細(xì)分結(jié)構(gòu)來(lái)看，二手房成交的下滑是全局性的，除上海的成交環(huán)比略有上行外，包括此前相對(duì)堅(jiān)挺的北京在內(nèi)的其余城市的成交面積同比環(huán)比均下滑。

竣工方面，2021年1-10月全國(guó)住宅竣工面積41415萬(wàn)平米，同比上漲16.90%，整體竣工面積仍然高于2019、2018年同期水平，為3年同期高水平，整體竣工面積居于高位。但從10月單月來(lái)看，在資金壓力下，房企竣工大幅放緩，全國(guó)住宅竣工面積下滑至4598.82萬(wàn)平米，同比下滑21.33%，單月竣工面積大幅回落。

原材料價(jià)格追蹤：刨花板價(jià)格繼續(xù)上行

原材料方面，定制家居企業(yè)的主要原材料價(jià)格表現(xiàn)各異，部分原材料價(jià)格漲勢(shì)溫和。定制家居方面，刨花板和中纖板分別是定制家具柜體和柜門(mén)制造的主要材料之一，刨花板的價(jià)格波動(dòng)能夠在一定程度上影響定制家居企業(yè)的生產(chǎn)成本。從價(jià)格來(lái)看，2021年1-10月18厘刨花板的平均價(jià)格達(dá)68.96元/張，同比上漲6.96%。10月單月平均價(jià)格為71.19元/張，同比上漲10.74%，環(huán)比上升1.80%。中纖板方面，2021年1-10月，15厘中纖板均價(jià)為79.39元，同比上漲5.61%，較19年同期上升5.39%。10月單月平均價(jià)格為81.35元/張，環(huán)比上升1.31%，整體價(jià)格小幅上行。

軟體方面，10月MDI和TDI價(jià)格繼續(xù)上漲，軟體家居企業(yè)的成本端承壓。MDI用途較為廣泛，可用于制作皮革用品，如沙發(fā)等。2021年1-10月MDI平均價(jià)格達(dá)22265.37元/噸，同比上升40.19%。10月單月平均價(jià)格為23105.88元/噸，環(huán)比上升9.84%，MDI價(jià)格持續(xù)上行。TDI則主要用于床墊的制造，其價(jià)格漲幅亦相對(duì)溫和。2021年1-10月，TDI均價(jià)為14508.29元/噸，同比上升19.97%。環(huán)比來(lái)看，10月TDI價(jià)格環(huán)比上行5.13%，價(jià)格繼續(xù)上漲。

行業(yè)景氣度追蹤：家具企業(yè)利潤(rùn)水平承壓

2021年1-10月全國(guó)家具零售額1338億元，累計(jì)同比增加18.4%，同比漲幅持續(xù)收窄；10月單月家具類(lèi)零售額149億元，同比上行2.4%，較2019年同期減少14.61%，家具零售增速持續(xù)放緩。

從企業(yè)端來(lái)看，2021年1-9月的家具制造業(yè)的營(yíng)業(yè)收入達(dá)5628.6億元，增長(zhǎng)18%，增速持續(xù)放緩。從單月?tīng)I(yíng)業(yè)收入數(shù)據(jù)來(lái)看，9月的營(yíng)業(yè)收入達(dá)688.20億元，較2019年同期增長(zhǎng)10.15%，增速持續(xù)放緩。而從利潤(rùn)方面，1-9月的家具制造業(yè)的利潤(rùn)總額增長(zhǎng)20%，較1-8月下滑7個(gè)百分點(diǎn)，利潤(rùn)水平下行明顯。從具體的家居企業(yè)來(lái)看，第三季度定制家居企業(yè)毛利潤(rùn)率平均同比下降3.83個(gè)百分點(diǎn)，利潤(rùn)水平下行明顯。在原材料價(jià)格上漲和大宗業(yè)務(wù)承壓的背景下，預(yù)計(jì)定制家居企業(yè)短期利潤(rùn)水平仍將承壓。

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